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券商三季度債券融資發行規模達5634.9億元

來源:  財聯社       作者:盧丹      發布時間:2021-10-12 14:52  |  

債券作為券商常規的融資工具,對補充流動資本起到了重要作用。

財聯社記者統計發現,2021年三季度,券商債券(包括公司債、短期融資券)發行規模達5634.9億元,凈融資規模為2381.9億元,凈融資環比大增135%。而去年三季度,券商債券凈融資僅687.4億元,同比增幅高達247%。

具體看發行結構,2021年三季度公司債凈融資1911.9億元,環比增64.5%;三季度短融凈融資470億元,環比增44%。由此可見,券商今年三季度借助公司債和短融“補血”的力度均較大,共同推動了三季度債券凈融資環比大增。

為何又見券商密集發債?某中型券商非銀分析師認為,證券行業是資本密集型行業,券商一直有補充流動資本的需求。而券商發債的時機,會綜合考慮融資需求和融資成本,一般來說,在融資成本的低位區間券商會積極發債,這樣可以節省一定的融資成本。

國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認為,7月23日,央行公布了新版券商短融管理辦法,預計將進一步便利券商通過短融在公開市場上融資,滿足券商短期融資需求,更好地發展金融科技建設等短期流動性資金需求大的業務,推動券商業績提升。

公司債發行持續升溫

根據Wind數據,證券公司2021年前三季度公司債合計發行規模達8267.7億元,而2020年全年公司債合計發行規模8752.81億元,今年前三季度發行量已接近去年全年。

公司債凈融資方面,今年前三季度凈融資合計4534.3億元,較去年同期大增282%。

環比增幅方面,今年三季度,券商公司債凈融資1911.9億元,較二季度環比增長64.5%。

由于券商2020年度公司債發行規模達 8752.81 億元,同比增長是接近翻番的水平,2021年前三季度發行規模已接近去年全年,可以看出證券公司2020年以來持續借助公司債發行擴張資本規模,進而積極謀求業務規模和實力的提升。

粵開證券策略分析師陳夢潔認為,對比國外大型投行,中國證券行業杠桿率處于低位,券商融資未來還有較大發展空間。目前國內券商主要融資渠道為賣出回購金融資產、借款和債券融資,而國際大型投行融資渠道包括抵押融資、無抵押債務和存款,國內券商在融資渠道豐富性和融資成本方面均不如國際大型投行。擴寬融資渠道、降低融資成本有利于提升行業杠桿率,改善券商資本結構,長期來看有望提高證券行業ROE水平。

短融發行三季度回暖

數據統計顯示,今年一、二、三季度券商短融凈融資規模分別為-209億元、47億元和470億元,可以看出,今年上半年券商發行短融明顯“預冷”,在三季度出現了回暖的跡象。

某大型券商固收分析師表示,短融發行數據的冷暖變化與央行今年3月起對《證券公司短期融資券管理辦法》的修訂征求意見中對券商流動性的管理要求提高緊密相關,也與今年上半年的發行利率水平等因素有關。

7月23日,央行公布了新版券商短融管理辦法,這是《證券公司短期融資券管理辦法》2004年發布后時隔近17年首次修訂。新版券商短融管理辦法自9月1日起實施。

新版券商短融管理辦法內容上的變化主要有四方面:一是取消了發行前備案,強化事中事后管理;二是大幅修改證券公司短期融資券發行門檻,建立以流動性管理為核心的管理框架;三是延長了短期融資券最長期限;四是取消了證券公司發行短期融資券的強制評級要求。

國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認為,取消發行前備案,強化事中事后管理,取消強制評級要求,進一步優化發行程序,有利于降低券商短融發行成本,提高發行效率;延長短融最長期限,有利于券商根據資金使用需要自主確定短融期限,提升發行效果。預計將進一步便利券商通過短融在公開市場上融資,滿足券商短期融資需求,更好的發展金融科技建設等短期流動性資金需求大的業務,推動券商業績提升。

而新版券商短融管理辦法對發行門檻的要求為“近6個月內流動性覆蓋率持續高于行業平均水平”,這比征求意見時的“近1年內流動性覆蓋率持續高于行業平均水平”更為嚴格。

國君、國信率先發行1年期短融

此前短期融資券的期限最長不超過91天,修訂后短融期限延長至不超過一年。新版券商短融管理辦法正式實施后,國泰君安、國信證券率先“嘗鮮”。

國信證券9月7日發行一期規模為20億元、期限1年期的短期融資券,票面利率2.70%;國泰君安9月16日完成一期規模為20億元、期限1年期的短期融資券的發行,票面利率2.75%。

山西證券非銀分析師劉麗認為,證券公司可自主確定每期短期融資券的期限,提高了發行的靈活性。這也要求證券公司合理確定資金使用節奏,實施更精細化的資本管理,對證券公司資產負債管理提出了更高要求。

(編輯:于思洋

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